據(jù)香港文匯報(bào)報(bào)道，港交所期貨夜市(下稱“夜期”）今晚登場(chǎng)，恒指及國(guó)指期貨由今日起，可“炒足”12小時(shí)。然而內(nèi)地禽流感疫情、日股在加碼量寬下狂升吸走資金，以及港股上周五跌逾600點(diǎn)，面對(duì)市況驟變，香港夜期由于沒(méi)有現(xiàn)貨對(duì)沖，期指在晚上交易時(shí)段的風(fēng)險(xiǎn)變得更大，有期指投資者已先行將手上合約平倉(cāng)靜觀。
港交所亦嚴(yán)陣以待，以8大安全措施維護(hù)及監(jiān)察夜期交易活動(dòng)。經(jīng)紀(jì)行為降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，亦表示可能要求客戶在夜期推出初期，繳付額外按金。
中小型經(jīng)紀(jì)行普遍都反對(duì)港交所推出夜期，認(rèn)為夜期成交薄弱，容易遭大市操控，“舞高弄低”影響第二天的期指開(kāi)市價(jià)，不少持有期指過(guò)夜的客戶，需要在第二個(gè)交易日的開(kāi)市前被追收按金。故此，承受巨大壓力的港交所將加強(qiáng)夜期監(jiān)控，當(dāng)發(fā)現(xiàn)可疑及不當(dāng)交易會(huì)呈交證監(jiān)會(huì)跟進(jìn)。為釋除夜期欠流通量的疑慮，港交所在實(shí)施初期推出莊家制，委任兩名莊家負(fù)責(zé)開(kāi)價(jià)，直至年底止。
過(guò)夜客翌日開(kāi)市前逼補(bǔ)倉(cāng)
不過(guò)，金融服務(wù)界立法會(huì)議員張華峰質(zhì)疑，即使夜市采用莊家制，亦難以杜絕大戶舞高弄低的情況。他指出，夜期的莊家開(kāi)價(jià)是20個(gè)價(jià)位內(nèi)、每次開(kāi)價(jià)不少于5張合約，若一旦有大量沽/買盤(pán)出現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)呈一面倒方向，莊家發(fā)揮的作用非常有限，幾乎肯定夜期一定會(huì)觸及5%波幅上下限。
這又衍生另外一個(gè)問(wèn)題，就是客戶需要為期指補(bǔ)倉(cāng)。張華峰舉例指，目前客戶的按金約為整張合約的6%，若日間已經(jīng)跌了3%，即夜市只要再跌3%，客戶便要補(bǔ)倉(cāng)，變相在一段時(shí)間內(nèi)，證券行面對(duì)相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。有券商可能要求客戶在日間收市前，先行補(bǔ)倉(cāng)至6%水平，但也可能引起部分客戶的不滿而轉(zhuǎn)投其它券商。
經(jīng)紀(jì)不能擅自斬倉(cāng)增風(fēng)險(xiǎn)
張華峰認(rèn)為，港交所提出上下各5%的波幅限制是太寬松，以目前恒指水平，若大跌1,100點(diǎn)左右已經(jīng)接近5%波動(dòng)下限，投資者又無(wú)法通過(guò)買賣正股套戥，故建議收窄至3%。
股票分析師協(xié)會(huì)主席鄧聲興同樣認(rèn)為，期指夜市并無(wú)追收孖展機(jī)制，若期指在夜市大波動(dòng)，經(jīng)紀(jì)不能擅自替客戶斬倉(cāng)，在夜市聯(lián)絡(luò)客戶，亦有一定困難；若不斬倉(cāng)，翌日期指跟隨夜市大上大落，不單客戶或會(huì)錄得虧損，連證券行也蒙受損失。即使客戶希望在夜市補(bǔ)倉(cāng)，在非銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間亦難以做到。最壞的情況是客戶有機(jī)會(huì)不認(rèn)帳，屆時(shí)經(jīng)紀(jì)行便要蒙受損失。
或要求客戶交額外保證金
惟亦有樂(lè)觀意見(jiàn)認(rèn)為夜期風(fēng)險(xiǎn)不大。耀才證券行政總裁陳啟峰表示，夜期設(shè)有5%上下限價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)能夠控制。他續(xù)說(shuō)，就算現(xiàn)在只有日間期指，若第二日早上港股顯著裂口高開(kāi)或低開(kāi)，風(fēng)險(xiǎn)同樣出現(xiàn)，客戶也一樣要被追按金。
灝天環(huán)球投資交易董事尹啟良說(shuō)，夜期是實(shí)時(shí)計(jì)算孖展，故不太擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，只是夜市沒(méi)有期權(quán)與現(xiàn)貨，對(duì)需在期權(quán)市場(chǎng)套戥的投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)是增加，不排除有個(gè)別證券行要求客戶繳交額外保證金，但該行暫時(shí)沒(méi)有這個(gè)打算。
港交所夜期八大安全措施
1)波幅上下限設(shè)于5%，防止出現(xiàn)過(guò)度價(jià)格變動(dòng)。
2)與業(yè)界進(jìn)行兩場(chǎng)準(zhǔn)備測(cè)試，現(xiàn)行的按金計(jì)算方法通過(guò)次按及歐債危機(jī)的測(cè)試，為夜期提供風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)。
3)現(xiàn)時(shí)115家期交所參與者已設(shè)夜間交易柜，業(yè)界對(duì)港交所早市及午市結(jié)束后的風(fēng)險(xiǎn)管理亦具豐富經(jīng)驗(yàn)。
4)業(yè)界為參與夜期客戶訂定較高按金水平，經(jīng)紀(jì)可能要求客戶繳付額外按金，經(jīng)紀(jì)行甚至有權(quán)為客戶平倉(cāng)。
5)推出莊家制，委任兩名莊家提供流通量。
6)嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理，按市價(jià)及持倉(cāng)”定時(shí)”監(jiān)察經(jīng)紀(jì)行持倉(cāng)限額，并”隨時(shí)”監(jiān)察持倉(cāng)限額水平。
7)經(jīng)紀(jì)行須提交夜期時(shí)段的緊急聯(lián)絡(luò)人。
8)不設(shè)大手交易機(jī)制。
港股交易時(shí)間表
現(xiàn)貨交易時(shí)段
上午09:30-12:00下午13:00-16:00
期貨、期指及期權(quán)交易時(shí)段
上午09:15-12:00下午13:00-16:15
夜期交易時(shí)段
下午17:00-23:00
注：日間期貨較現(xiàn)貨市場(chǎng)早開(kāi)市15分鐘及遲收市15分鐘，夜期將新增6小時(shí)交易。
